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滬港通背景下香港中資基金子公司危與機
編輯:瑞安上海商會  來源:瑞安上海商會  日期: 2014-8-14

滬港通和其他可能繞過現有QFII及RQFII額度管理制度的新渠道,將使中資基金子公司的通道價值逐漸褪色。

從目前香港基金子公司發行的產品來看,不少是直接包括滬港通標的的大盤藍籌ETF,如富時A50、滬深300等,產品類型直接與滬港通標的重合。

中國基金報記者 姚波

滬港通對A股市場和香港中資基金子公司的影響尚在延續,部分基金子公司已經提前布局,謀劃推出新產品以應對沖擊。

對海外資本而言,滬港通帶來的最大的變化莫過于繞過之前合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度的限制,可以直接投資在上海證券交易所上市的568只股票。甚至有外媒稱,中國政府打開了面向全球投資者的在岸市場。作為國內資產管理公司最早出海探路的先鋒,中資基金子公司在此次資本開放過程中可謂危與機并存。

 滬港通帶來A股投資機會

從機會來講,中國資本市場的進一步開放,激發了全球資金投資A股的興趣。不管是從海外基金的凈流入,還是從已經在香港上市的實物A股交易型開放式指數基金(ETF)的資金流入來看,A股已經成為全球資金關注的熱點。

中國基金報記者從目前管理最大實物A股ETF的南方東英了解到,該公司RQFII的額度一直十分緊張,在南方東英富時A50基金額度告急的情況下,該公司原本準備用于發行新產品的額度也給了A50使用。其官方網站顯示,截至8月5日,其RQFII的額度已使用99.70%,亟需向外匯局申請。

一家大型香港資產管理公司的基金經理對中國基金報記者表示,看好滬港通帶來的A股投資機會,該公司也會從中積極尋找新的機會。該公司RQFII的規模目前位居第二。

隨著“蛋糕”的做大,依托面向機構或高凈值客戶的專戶業務,以及面向海外資產管理公司的投資咨詢業務,作為最早出海也是對A股市場最了解的資產管理公司,中資基金子公司將隨之不斷壯大。

通道價值褪色  不過“?!庇搿盎憊泊?/P>

最早及獲得最多的RQFII額度的一類資產管理公司,可能面臨滬港通3000億元額度的沖擊。這意味著,許多原來需要借道子公司的額度或相關產品來投資A股的機會,在滬港通的沖擊下有可能流失。

隨著RQFII額度逐漸放開給外資機構,滬港通和其他可能繞過現有QFII及RQFII額度管理制度的新渠道,將使中資基金子公司的通道價值逐漸褪色。

同時,從目前香港基金子公司發行的產品來看,不少是直接包括滬港通標的的大盤藍籌ETF,如富時A50、滬深300等,產品類型直接與滬港通標的重合。

按照現有滬港通的安排,海外資金只需要在香港交易所直接進行購買,無須通過繁瑣的額度申請和安排,靈活性大大增加,費用也比購買ETF更加低廉。對一些海外大型資產管理公司而言,如果可以更加靈活地選擇投資個股,流入ETF的資金可能會減少。

不過,也有中資基金子公司人士表示,不會過分擔心滬港通對ETF的沖擊。一是因為交易制度安排和一些技術層面的原因,海外資金不可能一時大量進入,盡管額度管制比此前大為放松,但是,仍有每日(130億元人民幣)和總額度(3000億元人民幣)的限制,資金不會很快大量轉向購買個股;二是海外成熟資產管理機構如社保及養老基金,都比較注重資產配置,對ETF這類資產的配置是有需求的,機構投資者仍然傾向于ETF這種批量集成的購買股票方式。

布局新品加強固收  拓展國內客戶資源

為了應對滬港通的沖擊,部分基金子公司已經提前布局,謀劃推出新產品。

從去年開始,嘉實基金開始在全球資本市場合作發行A股實物ETF,子公司的觸角早已經從香港開始伸向歐美等成熟資本市場。

另一位中資子公司的市場高管表示,在海外發行相關ETF的節奏不會因為滬港通而改變,該公司在8月到9月就有短債ETF將登陸美國市場。

除了投資權益市場的A股以外,固定收益也是子公司布局的重點,不少公司開始將投資國債、短債等國內固定收益市場的產品通過交易所發行上市,并表示這有利于拓展渠道,吸引更多客戶資源。

同時,也有不少基金公司開始“從出口轉內銷”,許多通過可轉讓證券集合投資計劃(UCITS)在歐洲掛牌的基金,也在國內的私人銀行進行銷售,以便多方面利用海外資本的投資價值,改變過去單一的吸引海外客戶和資金的狀況。

前述中資子公司市場高管也表示,將充分發揮該公司在量化投資方面的能力,開始將投資標的拓展至其他新興市場,而不再局限于國內的股權和債券市場。

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